即日專欄：因時制宜是關鍵
解鈴還需繫鈴人，寬鬆令國策再墮進一放就亂、一亂就收、一收就死、一死就放的惡性循環。放水雖助內銀股再度從生死邊緣中釜底抽薪，能否延續絕地翻身，仍看人民幣滙率。
事實上，投資者對內銀信心難以回復，最核心的問題除了是盈利能力之外，更重要還是在於已批出的貸款有否真正獲清還，金融體系的壞帳有沒有真正被處理。朱鎔基年代的內地銀行，帳目通通劣透，銀行體系頻臨崩潰，結果向當年的銀行業大輸血，抽離壞帳及成立資產管理公司等等。細心翻查的話，根本就是一個帳目調動把戲。財政部發債向銀行增資，債其實很多都是銀行購回，不良貸款有資產管理公司收購，但金額又卻是發債形式向銀行支付。白一點，內地壞資產問題，名義上脫離了銀行，惟實際上根本從未離開金融體系。到近年的地方債轉置、處理央企壞帳的債轉股，亦僅僅是一個帳目上的處理，但談不上是清理。...
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